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煤炭行业:旺季不旺 关注经济预期波动带来的交易性机会-凯时app登录首页

编辑:andy 时间:2018.07.31 10:22

   上半年煤炭供求紧平衡,结构上不均衡导致煤价大幅上涨。上半年国内煤炭市场整体处于紧平衡的状态,但是沿海市场受制于铁路运力瓶颈以及进口煤限制,供求存在缺口,同时,结构上市场煤占比过低,最终导致煤价大幅上涨,另外产地环保检查导致坑口减产,坑口价格坚挺也在一定程度上支撑港口煤价。
 
  7-8月,旺季不旺的概率较大。主要原因在于:
 
    1、下半年产量或加速释放,从统计局最新公布的6月产量来看,日均产量环比增加35.36万吨(3.7%),在鄂尔多斯露天矿减产的背景下,煤炭产量不降反升,表明先进产能或已经在加速释放,下半年随着内蒙古露天矿复产、新建矿和产能核增矿井的投产,煤炭产量将进一步提升。
 
    2、运力或不再是制约因素,结构性矛盾缓和。上半年,我国环渤海港口发运煤炭3.52亿吨,同比增加1250万吨,下半年随着蒙冀线发力,预计环渤海港口煤炭运输增量将达到4000万吨以上,运力对港口供给的制约将大幅弱化。
 
    3、进口煤政策放松冲击国内市场。6月,我国进口煤炭2546.7万吨,环比增加313.7万吨(增长14%)。
 
   4、港口和电厂库存处于高位。受产地增产、铁路运力增加、贸易商囤货等因素的影响,北方港口和沿江港口煤炭库存均处于历史高位。与此同时,六大电厂的库存也高于去年同期,截至7月20日,六大电厂库存1518.9万吨,较去年同期增加269.5万吨(21.6%),库存可用天数19天,较去年同期增加2天。
 
   5、火电发电量不及预期。进入7月,受降雨较多影响,三峡水库的入库流量较过去几年明显增加,7月1日-20日,日平均入库量41135立方米/秒,较去年同期增长79%,水电发力充足,对火电形成一定的挤压;另外,气温对日耗增长的贡献度减弱,2017年7、8月气温处于历史偏高水平,导致日耗偏高,今年7月以来,气温整体略低于去年同期水平,气温对日耗的提升作用减弱。
 

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