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高盛上调目标价至1033元,贵州茅台会成为a股首只千元股吗?-凯时app登录首页

编辑:andy 时间:2019.04.09 09:28

  高盛上调目标价至1033元,贵州茅台会成为a股首只千元股吗?
 
  日前,贵州茅台发布一季度业绩预告,经过初步核算,2019年第一季度,贵州茅台实现营业总收入同比增长20%左右;实现归属于上市公司股东的净利润同比增长30%左右。
 

(截图来自公告)
 
 
  根据2018年一季报可以推算出2019年第一季度,贵州茅台营业收入和归属于上市公司股东的净利润,预计分别在209亿和110亿元左右。
 
  净赚110亿元,增速同比减少近10%
 
  通过数据对比可以发现,贵州茅台的业绩增速是有所放缓的。
 

(整理来自公告)
 
 
  从以上数据来看,2018年第三季度,贵州茅台的营业收入和归属于上市公司股东的净利润,在同比增幅上,降至低个位数,从而在一定程度上拖累了全年增幅。
 
  当时,白酒分析师蔡学飞指出,造成贵州茅台2018年第三季度业绩增速下滑的原因,一是茅台规避政策舆论风险;二是茅台主动压低销量,给市场降温。也有可能是由于国内消费前景市场预期不足,导致市场对于未来整体高端白酒市场前景较为谨慎,消费动力不足,对于高端白酒起到一定的抑制作用。
 
  因此,2018年第三季度,对于贵州茅台来说,算是一个“特例”。
 
  如果剔除2018年第三季度这个“特例”,贵州茅台2018年每个季度营业收入同比增幅都在30%以上,归属于上市公司股东的净利润同比增幅则在40%左右。
 
  然而,2019年第一季度,贵州茅台营业收入和归属于上市公司股东的净利润,预计同比增长各在20%和30%左右。
 
  也就是说,与2018年第一、第二和第四季度相比,2019年第一季度,贵州茅台营业收入和归属于上市公司股东的净利润,同比增幅都减少了10个百分点。
 
  但从市场直观的反应看,对于贵州茅台一季度的业绩预报是极为满意的。
 
  开盘即破900元,高盛上调目标价至1033元
 
  今日贵州茅台开盘上涨4%,报900元整,最高价达到908元。截至收盘,贵州茅台收报900.20元,涨幅4.07%,全天高位震荡。
 
  同日高盛宣布,上调茅台2019-2022年每股收益预估1.2%-1.7%,将12个月目标价由1016元人民币上调至1033元。值得注意的是,这已是三周内,高盛第四次上调贵州茅台目标价。
 
  摩根士丹利将茅台目标价由890元人民币上调11%至990元。
 
  大和资本市场将目标价由735元上调至941元,该股潜在上涨空间9%。
 
 
  除了国外投行,国内诸多券商也在唱多茅台。据不完全统计,随着贵州茅台股价与业绩的双双增长,机构唱多的声音也越来越多。在近不足一个月的短短时间内,已经超过30家机构唱多贵州茅台,给予“买入”或者“强烈推荐”评级。
 
  北上资金方面,从2019年以来,北上资金累计净买入贵州茅台133.12亿元,成为北上资金累计净买入第一股。
 

  中泰证券点评贵州茅台一季度数据称,从全年来看,公司一季度业绩超预期为全年目标实现了开门红,公司有能力通过加大直营比例、调升产品结构的方式促进持续成长,且预收款蓄水作用明显,公司全年收入规划有望超预期达成,集团千亿目标可待。长期来看,虽然茅台产销量将趋于稳定,但渠道价差终将回归正常水平,渠道利润有望持续回流,考虑到茅台业绩的确定性溢价及全年业绩仍然有望超预期,建议以更长远视角来看待公司投资机会。
 
  江苏百瑞赢认为,随着贵州茅台的业绩基数不断变大,其业绩增长幅度必然逐步放缓,而由于贵州茅台的制作工艺,茅台酒从制酒到售酒需要五年时间,因此其产能一直有所限制。
 
  这也是茅台酒供不应求的原因之一,虽然贵州茅台没有上调出场价格,但其核心产品的实际零售价格也远超指导价格,而这个差价带来的收益,则被经销渠道和终端门店拿去。随着内部整治的大力开展,渠道利润持续回流,业绩存在持续超预期的可能性。但需要警惕股价高位回落的风险。
 
  (作者:王永江  执业编号:a0840616100002)

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