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低价题材股缘何重新活跃-凯时app登录首页

编辑:andy 时间:2018.11.21 09:43

  近期,支持并购重组政策接连出台,低价股表现活跃。
  事实上,此次低价股的活跃,是政策变化、蓝筹行情行至瓶颈期以及资本市场投资者多元化等因素共振的结果,并不意味着价值投资理念的变化。
  首先,随着金融去杠杆初见成效,政策层面出现微调,并购重组等获政策支持。2016年5月,部分行业并购重组和再融资被叫停,使得并购重组题材全面熄火。而近期,并购重组政策暖风频吹,进入新的周期,从而打开了并购重组概念股的想象空间。
  其次,当前业绩层面的支撑力度趋减,使价值投资收益暂时逊于博弈投机。经济周期与上市公司的业绩周期同向而行,在经济周期向上之时,上市公司的业绩周期亦同步向上,此时价值投资最受投资者青睐。而当前市场经济存在下行压力,市场风险偏好降低,持股期限缩短,博弈性交易机会更受资金青睐。
  第三,蓝筹行情经过近两年的持续反弹之后,估值高企。wind数据显示,2016年1月底至今年1月底,沪深300指数累计上涨46.81%,a股形成结构性牛市,资金大量涌入蓝筹板块,对其他板块流动性形成挤压,甚至一度给部分中小盘股票带来流动性压力。时至今日,存量资金已难以维持蓝筹行情继续纵深发展;估值已大幅回落的中小盘股,在股权质押警报解除之后,必然迎来超跌反弹。
  第四,资本市场投资者仍以散户为主,这种投资者结构给博弈风格提供了土壤。中证登数据显示,截至上周,a股共有1.44亿投资者,散户占比99%。深交所发言人近日透露,*st长生近期连续上涨期间,交易以个人投资者为主,投机炒作特征明显,个人投资者买入占比均超过97%,卖出占比也在90%以上。
  无论是市场博弈、事件驱动还是价值发现,a股市场的投资风格并非一成不变,而是伴随着经济周期、流动性周期和政策周期等交替出现。投资者应尊重市场规律,但同时也需认识到,当下博弈风格占优是短期的、暂时的。
  近年来,监管层不断完善退市制度、停复牌制度,修订qfii、rqfii制度规则,加速a股对外开放进程,促使a股顺利“入摩”“入富”,丰富了资本市场投资主体,优化了资本市场结构。未来,随着a股交易制度不断完善和国际化程度加深,长线坚守价值投资的回报率将越来越高,博弈投机的空间将更狭窄。

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